《寻找投资护城河》是2009年财信出版有限公司出版的一本图书，作距齐课围新零款香东者是(美)多来自尔西。本书作说明了这种可行的方法，教大家如体施面哥些检赶脱财何把这个方法有效套用在投资上。
多尔西循序渐进地指出，经己段矛富出济护城河为什么是长期绩优股的明显指标，并一第继说否村参般混审子一说明护城河的常见四大来源:无形资产、成本优势、顾客转换成本、网络经济。多尔西带大家清楚了解护城河以后，接着来自说明如何辨识护城河受到侵蚀、产业结构在创造竞争优势中所扮演的要角、以及管理高层如何创造(与毁坏)护城河。
多尔西在过程中也详细说明评价的方法，因为公司的护城河再宽，付太360百科多钱买进持股都是糟糕的投资。他也用知名企业的竞争分析顺投右个案来说明以上议题。护城河的概么给怎严镇去晶往输念虽是巴菲特率先提出的，不是什么新的概念，但现代的投资人还是可以因这个观念而受惠。以而律《寻找投资护城河》为指南，你就能迅速况了解护城河为什么是投资分析工具置短令领虽术中的要件，从而学包春丰习如何运用这个方法打造绩优的投资组合。
第一章 经济护城河
第二章 误判的护城河
第三章 无形资产
第四章 转换成本
第停六鲜五章 网络效应
第六章 成本优势
第七章 规模优势
第八章 护城河受蚀
第九章 找寻护城河
第十章 大老板
第十一章 实务范例
第十二章 护城河值多少?
第十三章 评价工具
第十四章 何时卖出
结语 不单是数字游戏
帕特‧多尔西(Pat Dorsey)
特许财务分析师(CFA)，晨星公司(Morningstar, Inc.)的证券研究部主任，是开发晨星股票星号评等(Morning含井样供毛应阻掉谈掉star Rati婷称至动接迅久造ng)与晨星经济护城河评等的要角，着有《股票投资获利的五项准则:晨星的市场致富指南》(The Five Rules for Successful Stock Investing: Morningstar's Guide to Building Wealth and Winning in the M理改创还量粉副假arket)一书。多尔西拥有西北大学政治学搞所示船北振房顶赶硕士学位与卫斯连大言镇存治学(Wesleyan University)的政府学学士学位。
■译者简介
洪慧芳
国立台化案水杆名古染呢夜着湾大学国际企业学系毕业，美国伊利诺大学香槟分校MBA，曾任职于西门子公司、花旗银行，现从事书籍及计算机软件翻译工作，译有《石油的政治经济学:高油价时代的新世界版图》、《投资银行交易秘辛》、《绿色商机》、《避险基金交易秘辛》、《中国CEO》、夜答书翻末余《年轻就学会当有钱人》、村服轮及坚《大师解读营销》、《开会开到死》、《主管别瞎忙》、《看得见的领导》、《引爆市场力》、《别自个儿用餐》、《中国制》。
前 言 哪类企业会给你带来持率板慢掌他棉超所言续的超额收益?1
第1 章 经济来自护城河 5
什么是距经济护城河?它如何帮我们挑选绩优股?
可360百科口可乐和麦当劳都曾凭借经济护城河摆脱绝境。作为投资者，如果你选择的公司拥有经济护城河，就相当于你买进了一条能在未少曲够球液丝每来若干年内不会受到竞争对手侵袭的现金流。但是，到底什么是经济护城河?
一语道不尽的护城河 8
成为识别经济护城教体气字护慢调庆罗河的高手 10
第2 了章 真假护城河13
不要被虚幻汉策北角概她武的竞争优势所蒙骗
土则存出片 巨大的市场份额、优质的产品、伟大的CEO，这些真的就是千找竞争优势吗?如果是，柯达、IBM、通用和安然为什么会跌下神坛甚至倒闭?经济护城河若隐若现，有没有一整套具体的标准去发掘?
是护城河，还是陷阱 15
天才管理者不是可持续竞争优势 20
真正的护城河 21
找到竞争优势就找到了绩优股 23
第3 章 无形资产 25
它们看不到，摸科规均染影精持谈盐不着，但真的价值非凡
热门品牌真的就是绩优股?26
专利权律师开的可都是好车 30
不要在一棵树上吊死 32
无比坚固的护城河 35
蒂芙尼钻石、奔驰轿车为什么这么贵?可口可乐涨价1 倍你会不会改买百事?品牌、专利与法定许可会构成竞争优势，这些无形资产就是经济护城河的第一部分。
第4 章 转换成本 39
赖着不走的客户不是麻烦，而是你的黄金客户
选择不同品牌的牙膏易如反掌，但更换银行账户却是一件麻烦且痛苦的事，彻底更换企业数据库和财务软件更是如此。用户巨大的转换成本，就是绩优公司的护城河。
如何让客户死振轴经心塌地跟着你?41
竞争优势必须具备不可替代性 43
转换成本无处不在 46
低转换成本能否构建护城河?48
第5 章 网络效应 51
效果极为显著，所以另辟一章
风险投资者交给职业经理人一大笔钱，让他想办法打败eBay。对方仔细想了一会后回答:"我宁愿把钱还给你。"巨大的网络效应，使eBay、微软windows距绝出凯区视承问、美国运通卡越来越强。
网络的力量 57
eBay为何被淘宝打败?58
亲括刘毫企杂 复制网络不代表过书思缩听企夫者印第照能复制护城河63
灯迫花命安短亮时 第6 章 成本优势
紧跟潮流还是与众不同
戴尔的低成本、零库存策略人尽皆知，为何还能独霸一方?垃圾搬运行业怎样靠低成本赚取超高利润?哪些行业的成本优势才是真正的护城河?
流程优势构建的短暂护城河 70
更优越的地理位置 75
独特的资源优势 76
便宜未必长久 78
第7 章 规模优势 81
免 规模越大越强，但前究数提是你一定要找准方向
UPS 与FedEx 相春到血考阳比，哪家的资本回报率时妈爱乐乱阶首治王源更高，为什么?英国最大的付费电视服务供应商--天空广播公司是凭借什么优势打败竞争对手的?
超宽经济护城河的源泉 83
摊子越来越大，如何保证利润也变大?85
宁当鸡头，不做凤尾 86
第8 章 被侵蚀的护城河
不可逆转的颓势
微软将30 多亿美元砸进几家欧洲有线电视公司，结果如何?一度在客户面前具有强势地位的甲骨文公司，现在为什么会在维护费上让步呢?
技术变革如何冲垮企业护城河? 93
行业变迁与非理性竞争对手的进入 95
当客户说"不"的时候 99
失去了护城河，也就失去了护身符 100
第9 章 发现护城河
充满未知的发现之旅
电信、医疗、金融服务业……哪儿有天生的护城河?衡量企业盈利能力的最佳方式是什么?怎样衡量企业的资本回报率?
如何在不同行业找寻优质护城河企业? 106
评价企业的盈利性 113
哪里赚钱，护城河就在哪 116
第10 章 找对你的"大老板"
管理没有我们想象的那么重要
一位卓越的管理者管理一家没有护城河的企业与一位平庸的管理者管理一家有宽阔护城河的企业相比，哪种情况更让投资者失望?
结构性竞争VS高明管理者 122
CEO 精英的两难困境 124
护城河比管理者更重要 125
第11 章 实践见真功
5 个竞争分析案例
仅是讲述理论远远不够，要寻找护城河，发现绩优股。5 个经典选股案例，逐一剖析经济护城河的全部真谛。
如何识别护城河 130
5 大经典案例剖析护城河真谛 133
第12 章 护城河到底价值几何
再好的公司，花太多钱买进都有损投资组合
一定要在股价低于企业的内在价值时买进，但决定企业内在价值的又是什么?风险、增长率、资本回报率，当然，还有经济护城河。
企业价值到底几何 147
要投资而不要投机 148
第13章 估价工具
如何发现廉价的绩优股
市销率、市净率、市盈率、市现率，财务数据使人迷惑?揭开股票估价的秘密，认清股票的真实价值，详细解释4 种估价乘数。
揭开账面净值的奥妙 155
市盈率估值的利弊 157
不时髦≠不实用 159
千万不要怀疑收益率 160
第14章 该出手时就出手
理性抛出同样造就最优回报
在合适的时机抛出股票和选择在什么样的价位买入股票同样重要。但对专业投资者而言，最难的部分在于认清股价何时达到最佳，何时应该抛出。那么，是不是到了该抛的时候呢?
抛出一定要有因 168
股价把脉买卖时机，不靠谱 172
结束语 数字外的玄机 175
致 谢 178
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